Що краще: синиця у руці чи журавель у небі? Народна мудрістьдає нам однозначну відповідь. Але хіба можна отримати високий прибуток, не ризикуючи? Хто не ризикує, не п'є шампанського! Як же у такому разі знайти золоту середину та грамотно вкласти свої вільні грошові ресурси? Допоможе потенційному інвестору в цьому такий показник, як коефіцієнт капіталізації, адже він дозволяє зіставити розмір сьогоднішньої «синиці» із розміром майбутнього «журавля».
Перше знайомство з поняттям
Ні для кого не секрет, що практично будь-яке підприємство сьогодні функціонує, використовуючи не лише власні кошти, а й позикові, тому йому доводиться постійно порівнювати користь від залучення додаткового інвестиційного капіталу та негативний впливвтрати незалежності ухвалення рішень. Коефіцієнт капіталізації показує, наскільки компанія залежить від позикових коштів. Природно, що більше цей показник, то більший ризик організації. Таким чином, капіталізація компанії є сукупністю капітальних вкладень, які були скоєні в даний виробничий об'єкт. Як бачите, це поняття суттєво відрізняється за своїм значенням від ринкової капіталізації, і про це не можна забувати, якщо ви хочете правильно розрахувати коефіцієнт капіталізації та грамотно інвестувати свої кошти.
Небагато елементарної арифметики
Як відомо, найчастіше будь-яку проблему можна вирішити декількома способами, особливо якщо вона у галузі економіки. Але ми не заглиблюватимемося і розглянемо тільки найпростіший варіант визначення співвідношення власних і позикових коштіву пасивах організації. Коефіцієнт капіталізації розраховується як окреме від розподілу довгострокових зобов'язань, чи, простіше кажучи, позикових коштів у сумі довгострокових зобов'язань та власні кошти. Чим більша величина зобов'язань за довгостроковими позиками та кредитами, тим більша частина прибутку піде на їх погашення та виплату відсотків за ними. Високий коефіцієнт капіталізації говорить про те, що компанія є фінансово залежною. І навпаки, низький рівеньданого показника говорить про можливість здійснення аналізованої організацією незалежної економічної політики.
Ці розумні іноземні слова
Іноді можна почути таке визначення поняття «коефіцієнт капіталізації»: одна із складових розрахунку фінансового левереджа. Ще один неперекладний термін, який навряд чи знайомий простої людини, що не має економічної освіти Якщо подивитися у словнику, то англійське слово leverage перекладається як "важіль". Впливає цей важіль на основні показники функціонування компанії. Під час вивчення коефіцієнта капіталізації аналізується, зокрема, залежність чистий прибуток, одержуваної компанією, від структури капіталу, тобто. співвідношення власного та позикового капіталу. Однак серед фахівців, як і раніше, немає єдиної думки щодо того, яке співвідношення є найсприятливішим для успішної роботипідприємства, тому кожен власник це має вирішувати самостійно.
Коефіцієнт капіталізації – важливий параметр оцінки підприємницького ризику, який є важливим для інвесторів, власників, керівництва компанії. Фінансовий потік комерційних організаційскладається з власних та позикових коштів. Для формування їхнього оптимального співвідношення важливо визначати Сapitalization ratio, єдине для всіх галузей нормативне значення якого знаходиться в межах 1-1,5. Базою до розрахунку виступають відомості бухгалтерського балансу (Ф. №1). Зниження показника свідчить про зміцнення фінансового стану компанії, яке зростання відображає збільшення її залежності від позикового фінансування.
Інвестору чи власнику бізнесу вкрай важливо кількісно оцінити рівень підприємницького ризику – ймовірність зниження доходів від вкладених коштів. Для його визначення рекомендують аналізувати співвідношення позикового та власного капіталу.
Коефіцієнт капіталізації(Сapitalization ratio – CR, КК) – це фінансовий індикатор фінансової стійкості компанії та її довгострокової платоспроможності, який розраховується шляхом поділу сукупних зобов'язань на власний капітал (капіталізацію). Він дозволяє оцінити:
- наскільки компанія має власних коштів на забезпечення своєї основний діяльності;
- як ефективно вона розподіляє та використовує власний капітал.
Довідка!КК – показник із групи фінансового левериджу. Всі індикатори, що входять до неї, націлені на виявлення співвідношення між власними та позиковими коштами.
Чим вище значення показника CR, тим більше підприємство, Залежно від позикових джерел фінансування. Регулярно йому доводиться витрачати частину доходу погашення заборгованості за кредитами і покриття відсоткові ставки з них, що формує підприємницький ризик. У результаті частка прибутку інвестора йде на відшкодування вартості позикового капіталу.
Довідка!Сapitalization ratio часто називають плечем фінансового важеля. З його допомогою оцінюють скільки руб. позикового капіталу зуміла залучити компанія на 1 руб. власні кошти.
Формула розрахунку коефіцієнта капіталізації
Основою розрахунку КК виступають відомості з бухгалтерського балансу підприємства. Тому визначити його можуть інвестори, кредитори, партнери, державні структури, не звертаючись за даними до суб'єкта, що оцінюється:
- власний капітал та резерви (стор. 1300);
- короткострокові зобов'язання (стор.1500);
- довгострокові зобов'язання (стор.1400).
Важливий момент! Якщо короткострокові зобов'язання компанії (до 12 місяців) становлять менше ніж 5% сукупної заборгованості, то при розрахунку плеча фінансового важеля їх не враховують.
У загальному виглядіформулу оцінки коефіцієнта підприємницького ризику можна представити в наступному вигляді:
КК = (ДО + КО) / СК, де:
СК-власний капітал;
КО – короткострокові зобов'язання;
ДО - довгострокові зобов'язання.
Для зручності використання індикатора капіталізації практично має сенс висловити формулу його розрахунку через рядки бухгалтерського балансу ( нова форма):
УК = (стор.1400 + стор. 1500) / стор.1300
У спрощеному вигляді формула має вигляд: CR = стор. 1400 / стор. 1300. У цьому випадку в ній знайшли відображення найстабільніші елементи пасивів організації.
Нормативне значення індикатора
Хоча при порівнянні підприємств за розміром коефіцієнта капіталізації важливо відбирати суб'єктів з однієї галузі, загальне нормативне значення єдине для всіх секторів економіки. При цьому є два нормативи, які застосовуються залежно від стану національної економіки.
Довідка!Якщо співвідношення позикового та власного капіталу виявилося 80% на 20%, то підприємство визнається банкрутом.
Розвинені країнисвіту зі стабільними економіками менш схильні до впливу кризових процесів. Тому їхні компанії можуть дозволити собі активне використання позикового фінансування. У країнах, що розвиваються, надійним буде визнано тільки той бізнес, який здатний повністю покрити власними коштамизалучені кредити та позики.
Важливий момент!Інвестори високо оцінюють підприємства з переважанням власного капіталу навіть за умови високої рентабельності позикового капіталу. Однак така ситуація свідчить про те, що компанія не використовує у своїй діяльності вигоди від обороту залучених зовні позикових коштів.
Приклади розрахунку коефіцієнта
Для того, щоб розглянути оцінку коефіцієнта капіталізації на практиці, варто розрахувати його для двох підприємств різного масштабу діяльності:
- великої корпорації машинобудівної галузі «Трансмашхолдинг», яка займається виготовленням вагонів та комплектуючих для залізниць;
- невеликого торгового посередника – компанії «Метрополь», яка займається поставками будівельних матеріалівдля роздрібних точокпродажів.
Висновок!Динаміка показника капіталізації для торгово-логістичної компанії «Метрополь» свідчить про те, що компанія у своїй діяльності спирається здебільшого на власні кошти. Вона фінансово стійка, проте не повною мірою використовує потенціал позикового фінансування, який міг би стати джерелом перспективного зростання. Аналіз динаміки показника говорить про поступове покращення ситуації.
Висновок!ВАТ "Трансмашхолдинг" активно залучає позикове фінансування: значні капітальні витрати складно покрити виключно за рахунок власних джерел. Показник КК у компанії більше оптимального для Росії рівня, але в межах загальносвітового значення. У останні рокиспостерігається зниження частки позикових коштів та підвищення суми власного капіталу у фінансуванні його роботи.
Незважаючи на те, що компанії «Метрополь» та «Трапнсмашхолдинг» відрізняються за розміром, масштабами діяльності та галузі функціонування, для них характерні загальні нормативи коефіцієнта капіталізації.
Аналіз показників їхніх бухгалтерських балансів за 2015-2017 роки. показав, що фінансове становище обох організацій стабільне. Однак для великої машинобудівної компанії характерне надмірне використання позикового фінансування, а для невеликої торгово-логістичної фірми - недостатня увага щодо кредитних коштів.
Детальний алгоритм розрахунку індикатора CR представлений у зразку. Для зручності прикладного використання формули коефіцієнта внесено до табличного редактора Excel.
У даному матеріаліми поговоримо про те, що таке коефіцієнт капіталізації, розглянемо поняття, формули та приклади розрахунку, і яке значення він має у підприємницькій діяльності.
Цей показник використовується у тому, щоб визначити ставлення власні кошти компанії до тих, які є позиковими, у масштабі капіталу організації. Прорахувавши коефіцієнт капіталізації, можна також зробити висновки щодо того, який відсоток позикових коштів використовується у фінансових джерелах підприємства, скільки привілейованих та звичайних акцій має компанія, а також сформулювати висновки про інші види власних коштів на об'єкт діяльності.
Якщо розглядати більшість показників економічного характеру з боку інформативності, то вони самі не мають особливої цінності. Для того, щоб спрогнозувати, проаналізувати діяльність того чи іншого суб'єкта господарювання, необхідно зіставити кілька показників та базуватись на порівнянні їх значень. Саме так діють інвестори, аналітики та бізнесмени, коли прагнуть вивчити економічне становище тієї чи іншої організації, проаналізувати ризики, з якими вона може зіткнутися, залежність від позикових коштів та перспективи її подальшої діяльності. Згідно з правилами бізнесу, саме той, хто контролює фінансові ресурси підприємства, є його основною контролюючою ланкою.
Кожне підприємство підтримує свої активи власними матеріальними коштами або кредитними. Якщо організаційна діяльність грунтується використання позик, це тягне у себе певний ступіньризику, оскільки згідно із законодавством, ці позики слід повернути не тільки в тому ж розмірі, а й з урахуванням відсоткових нарахувань.
Тоді як компанія, діяльність якої фінансується власним капіталом, не потребує подальшої виплати будь-яких ресурсів зовнішнім джерелам кредитування. У разі, якщо рада директорів приймає відповідне рішення, підприємство виплачує певну суму дивідендів бізнесменам, які є його акціонерами.
Навіть ті суб'єкти бізнесу, які не використовують кредитування, все одно іноді стикаються з певними ризиками, адже без них підприємницька діяльністьпрактично неможлива. Але при бажанні скоротити цей фактор, все ж таки краще скористатися фінансуванням роботи організації з власних ресурсів, ніж звертатися до позикових коштів. Або хоча б мінімізувати ступінь кредитування.
Якщо розглядати економічну термінологію, то коефіцієнт капіталізації- Це те ж саме, що і показник, що позначається, як фінансовий левережд, що означає рівень участі кредитних ресурсів у діяльності підприємства. Для того, щоб визначити його значення, використовують різні формули.
Серед них економісти та фахівці виділяють основні три математичні вирази, які визначають коефіцієнт капіталізації на підприємстві. Перше вираження формується рахунок співвідношення між власним капіталом і кредитними ресурсами. Друге засноване на різниці між замінними і повними засобами, а третє використовує показник, що вказує, наскільки покривається відсоток.
Коефіцієнт капіталізації (КК) за допомогою узагальненої формули визначається так:
КК = Дк (Дк + Ак), де:
Дк- Довгостроковий кредит;
Ак- капітал акціонерів.
КК = Ок \ (Ок + Ап + Ао), де:
Ок- загальна сума кредиту;
Ап- Акції привілейованого типу;
Ао- Акції звичайного типу.
Коефіцієнт капіталізації – приклад
Саме за цими двома виразами відбувається розрахунок коефіцієнта капіталізації, який на прикладі виглядає наступним чином:Припустимо, що є організація, яка має довгостроковий кредит у сумі сім тисяч фунтів, а акціонерний капітал становить чотири тисячі фунтів. У такому разі коефіцієнт капіталізації дорівнює:
УК = 7000 \ (7000 +4000) = 7000 \ 11000 = 0,636
В економічних джерелах можна також зіткнутися з поняттям компонентних відсотків, що означає те саме, що й коефіцієнт капіталізації. Це обґрунтовується тим, що для розрахунку слід порівняти позикові кошти підприємства з його повним обсягом капіталу або з акціонерними ресурсами. p align="justify"> При формуванні відповіді на питання, що таке коефіцієнт капіталізації, головне, що необхідно вказати, його здатність встановити рівень залежності підприємства від джерел кредитування та позикового капіталу.
Є ще кілька нюансів, які мають велике значенняу характеристиці поняття цього коефіцієнта, які ми розглянемо послідовно.
1. Щоб правильно інтерпретувати значення показника капіталізації,необхідно враховувати тимчасовий період, співвідношення його зі значеннями інших коефіцієнтів та встановлених стандартів. Наприклад, якщо говорити про валове значення прибутку в двадцять відсотків, то ця інформація не має особливого значення. Але в порівнянні з іншими компаніями, які працюють у тому ж секторі економіки, і мають значення цього показника, що дорівнює десяти відсоткам, він уже вказує на лідируючі позиції. Якщо проаналізувати значення показника за останні п'ять років, то й дійти висновку про тенденцію постійного зростання, то можна зробити висновок щодо ефективності обраної стратегії управління та правильному напрямкуу розвитку підприємства.
2. Щоб розрахувати коефіцієнт капіталізації- Розрахункова формула необхідна в будь-якому випадку. Але для того, щоб правильно оцінити отриманий результат, слід інтерпретувати його у прибутковому вираженні, а також у співвідношенні з фінансовими надходженнями підприємства. Дуже корисним є порівняльний аналіз отриманого значення з характеристиками фірм-конкурентів.
3. При порівняльному аналізі слід враховувати значимість впливу встановлених стандартів у кожній з галузей бізнесу. Той показник, який видається досить низьким в одній сфері діяльності, для іншого є чудовою характеристикою.
4. Використовуються ще й інші показники капіталізації, в основі формул розрахунку яких лежать балансові вартості акціонерних капіталів. На думку фахівців, ці показники менш достовірні, ніж перелічені вище, і можуть дати розпливчасту, не достовірну інформацію, що є причиною їхнього рідкісного використання. Такий показник капіталізації має дуже слабкий зв'язок між значеннями балансового та ринкового сектора цінової політики підприємства. Наприклад, балансова вартість може перевищувати ринкову у кілька разів. Це пояснюється тим, що при формуванні її значення враховується здебільшого думка членів інвестиційних співтовариств щодо вартісних характеристик компанії. А знаючи, що таке коефіцієнт капіталізації (поняття, формула, приклади), можна дійти невтішного висновку необхідність фактичних показників, а чи не абстрактної думки інвесторів.
Приклад розрахунку коефіцієнта капіталізації з прикладу підприємства:
Визначення
Коефіцієнт капіталізації (capitalization ratio) - це показник, що порівнює розмір довгострокової кредиторської заборгованостііз сукупними джерелами довгострокового фінансування, які включають крім довгострокової кредиторської заборгованості власний капітал організації. Коефіцієнт капіталізації дозволяє оцінити достатність в організації джерела фінансування своєї діяльності у формі власного капіталу.
Коефіцієнт капіталізації входить до групи показників фінансового левериджу - показників, що характеризують співвідношення власних та позикових коштів організації
Цей коефіцієнт дозволяє оцінити підприємницький ризик. Чим вище значення коефіцієнта, тим більше організація залежна у своєму розвитку від позикового капіталу, тим нижча фінансова стійкість. У той же час, більше високий рівенькоефіцієнта говорить про більшу можливу віддачу від власного капіталу (вища рентабельність власного капіталу).
Розрахунок (формула)
Коефіцієнт капіталізації розраховується як відношення довгострокових зобов'язань до суми довгострокових зобов'язань та власного капіталу організації:
Коефіцієнт капіталізації = Довгострокові зобов'язання / (Довгострокові зобов'язання + Власний капітал)
Коефіцієнт капіталізації - важливий показникфінансового левериджу компанії, що відбиває структуру джерел довгострокового фінансування. У даному випадкукапіталізація підприємства (не плутати з ринковою капіталізацією) сприймається як сукупність двох найбільш стійких пасивів - довгострокових зобов'язань та власні кошти.
Нормальне значення
Цей коефіцієнт немає усталеного нормативного значення, оскільки залежить від галузі, технології роботи підприємства. Однак для інвесторів привабливіші підприємства з величезним переважанням власного капіталу над позиковим. Тим не менш, використання тільки власних джерел фінансування теж не позитивним фактором, оскільки знижує віддачу від вкладень власників.
Про коефіцієнт капіталізації на англійською мовоюможна почитати у статті "Capitalization Ratio".
Коротко: Коефіцієнт капіталізації – важливий параметр оцінки підприємницького ризику, який є важливим для інвесторів, власників, керівництва компанії. Фінансовий потік комерційних організацій складається з власних та позикових коштів. Для формування їхнього оптимального співвідношення важливо визначати Сapitalization ratio, єдине для всіх галузей нормативне значення якого знаходиться в межах 1-1,5. Базою до розрахунку виступають відомості бухгалтерського балансу (Ф. №1). Зниження показника свідчить про зміцнення фінансового стану компанії, яке зростання відображає збільшення її залежності від позикового фінансування.
Детально
Інвестору чи власнику бізнесу вкрай важливо кількісно оцінити рівень підприємницького ризику – ймовірність зниження доходів від вкладених коштів. Для його визначення рекомендують аналізувати співвідношення позикового та власного капіталу.
Коефіцієнт капіталізації(Сapitalization ratio – CR, КК) – це фінансовий індикатор фінансової стійкості компанії та її довгострокової платоспроможності, який розраховується шляхом поділу сукупних зобов'язань на власний капітал (капіталізацію). Він дозволяє оцінити:
- наскільки компанія має власних коштів на забезпечення своєї основний діяльності;
- як ефективно вона розподіляє та використовує власний капітал.
Довідка!КК – показник із групи фінансового левериджу. Всі індикатори, що входять до неї, націлені на виявлення співвідношення між власними та позиковими коштами.
Що значення показника CR, то більше вписувалося підприємство, залежно від позикових джерел фінансування. Регулярно йому доводиться витрачати частину доходу погашення заборгованості за кредитами і покриття відсоткові ставки з них, що формує підприємницький ризик. У результаті частка прибутку інвестора йде на відшкодування вартості позикового капіталу.
Довідка!Сapitalization ratio часто називають плечем фінансового важеля. З його допомогою оцінюють скільки руб. позикового капіталу зуміла залучити компанія на 1 руб. власні кошти.
Формула розрахунку коефіцієнта капіталізації
Основою розрахунку КК виступають відомості з бухгалтерського балансу підприємства. Тому визначити його можуть інвестори, кредитори, партнери, державні структури, не звертаючись за даними до суб'єкта, що оцінюється:
- власний капітал та резерви (стор. 1300);
- короткострокові зобов'язання (стор.1500);
- довгострокові зобов'язання (стор.1400).
Важливий момент!Якщо короткострокові зобов'язання компанії (до 12 місяців) становлять менше ніж 5% сукупної заборгованості, то при розрахунку плеча фінансового важеля їх не враховують.
У загальному вигляді формулу оцінки коефіцієнта підприємницького ризику можна подати у такому вигляді:
КК = (ДО + КО) / СК, де:
СК-власний капітал;
КО – короткострокові зобов'язання;
ДО - довгострокові зобов'язання.
Для зручності використання індикатора капіталізації практично має сенс висловити формулу його розрахунку через рядки бухгалтерського балансу (нова форма):
УК = (стор.1400 + стор. 1500) / стор.1300
У спрощеному вигляді формула має вигляд: CR = стор. 1400 / стор. 1300. У цьому випадку в ній знайшли відображення найстабільніші елементи пасивів організації.
Нормативне значення індикатора
Хоча при порівнянні підприємств за розміром коефіцієнта капіталізації важливо відбирати суб'єктів з однієї галузі, загальне нормативне значення єдине для всіх секторів економіки. При цьому є два нормативи, які застосовуються залежно від стану національної економіки.
Довідка!Якщо співвідношення позикового та власного капіталу виявилося 80% на 20%, то підприємство визнається банкрутом.
Розвинені країни світу зі стабільними економіками менш схильні до впливу кризових процесів.
Формула коефіцієнта капіталізації за балансом
Тому їхні компанії можуть дозволити собі активне використання позикового фінансування. У країнах, що розвиваються, надійним буде визнаний тільки той бізнес, який здатний повністю покрити власними коштами залучені кредити та позики.
Важливий момент!Інвестори високо оцінюють підприємства з величезним переважанням власного капіталу навіть за умови високої рентабельності позикового капіталу. Однак така ситуація свідчить про те, що компанія не використовує у своїй діяльності вигоди від обороту залучених зовні позикових коштів.
Приклади розрахунку коефіцієнта
Для того, щоб розглянути оцінку коефіцієнта капіталізації на практиці, варто розрахувати його для двох підприємств різного масштабу діяльності:
- великої корпорації машинобудівної галузі «Трансмашхолдинг», що займається виготовленням вагонів та комплектуючих для залізниць;
- невеликого торгового посередника – компанії «Метрополь», яка займається постачанням будівельних матеріалів для роздрібних точок продажу.
Висновок!Динаміка показника капіталізації для торгово-логістичної компанії «Метрополь» свідчить про те, що компанія у своїй діяльності спирається здебільшого на власні кошти.
Вона фінансово стійка, проте не повною мірою використовує потенціал позикового фінансування, який міг би стати джерелом перспективного зростання. Аналіз динаміки показника говорить про поступове покращення ситуації.
Висновок!ВАТ "Трансмашхолдинг" активно залучає позикове фінансування: значні капітальні витрати складно покрити виключно за рахунок власних джерел. Показник КК у компанії більше оптимального для Росії рівня, але в межах загальносвітового значення. В останні роки спостерігається зниження частки позикових коштів та підвищення суми власного капіталу у фінансуванні його роботи.
Незважаючи на те, що компанії «Метрополь» та «Трапнсмашхолдинг» відрізняються за розміром, масштабами діяльності та галузі функціонування, для них характерні загальні нормативи коефіцієнта капіталізації.
Аналіз показників їхніх бухгалтерських балансів за 2015-2017 роки. показав, що фінансове становище обох організацій стабільне. Однак для великої машинобудівної компанії характерне надмірне використання позикового фінансування, а для невеликої торгово-логістичної фірми - недостатня увага щодо кредитних коштів.
Детальний алгоритм розрахунку індикатора CR представлений у зразку. Для зручності прикладного використання формули коефіцієнта внесено до табличного редактора Excel.
Запитання та відповіді на тему
За матеріалом поки що не поставлено жодне питання, у вас є можливість зробити це першим
Довідкові матеріали на тему
Коефіцієнт капіталізаціївикористовують, щоб перетворити на вартість об'єкта чистий дохід, який він приносить. При розрахунку значенні коефіцієнта враховують як безпосередньо чистий прибуток, яку забезпечує об'єкт, що знаходиться в експлуатації, так і відшкодування капіталів, витрачених на купівлю оцінюваного об'єкта. Коефіцієнт капіталізації, який визначається на основі двох таких складових, прийнято називати ставкою капіталізації чистого доходу або загальним коефіцієнтом капіталізації.
p align="justify"> Величина чистого доходу, що використовується в розрахунках коефіцієнта капіталізації, визначається за конкретний період, найчастіше - за рік. Повна ставка капіталізації (або загальний коефіцієнт капіталізації) показує взаємозв'язок між величиною чистого доходу, одержуваного протягом року внаслідок експлуатації об'єкта, і ринковою вартістю цього об'єкта. Або, якщо розглядати поняття капіталізації ширше, коефіцієнт відбиває співвідношення доходів підприємства його вартість над ринком.
По суті, коефіцієнт капіталізації - показник, обернений до терміну окупності інвестицій в об'єкт. Коефіцієнт є відсотком чистого середнього річного доходу, який приносять вкладення в об'єкт, у співвідношенні з вартістю об'єкта або обсягом інвестицій в об'єкт.